Le ipotesi e le conseguenze sui mercati
La memoria corta della storia
Il 18 febbraio, sul sito dell’Istituto Svizzero della Borsa,
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avevamo scritto:
“A chi fa trading sugli indici europei, raccomandiamo di mantenere stop loss stretti: quando il DAX invertirà, assisteremo probabilmente a forti movimenti ribassisti.”
Non so dire se sia effettivamente arrivato il momento dell’inversione, ma di certo, dal 19 febbraio, il DAX sembra attraversato da un fremito profondo.
Senza dubbio, la grande paura legata all’AfD, il partito di estrema destra tedesco, e alla possibilità di un risultato elettorale sorprendente ha funzionato da elemento di contenimento per il mercato.
L’AfD ha potuto beneficiare di ingenti finanziamenti, tra cui quelli di Elon Musk, e ha quindi avuto accesso a risorse significative per la propria campagna elettorale.
In particolare, nelle regioni dell’est della Germania, dove l’influenza dell’ex blocco sovietico è ancora percepita, il partito sta raccogliendo un numero crescente e preoccupante di consensi.
Abbiamo già parlato più volte della memoria corta della storia in relazione ai mercati finanziari, e questo sembra essere un ulteriore esempio.
Stagionalità del DAX
Tuttavia, se esaminiamo la stagionalità dell’indice, forse non dovremmo sorprenderci troppo del ribasso del DAX.
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Il DAX dal 15 al 24 febbraio
Nell’analisi stagionale, abbiamo considerato esclusivamente gli anni post-elettorali americani degli ultimi 45 anni.
In otto casi su undici, il DAX ha registrato un ribasso significativo in questo periodo, con una perdita media del 3,22%.
In questa occasione, lo stesso periodo include la data delle elezioni in Germania, che si terranno domenica 23 febbraio, dalle 8:00 alle 18:00.
Il risultato elettorale in Germania
Le ipotesi sulle coalizioni di governo sono molteplici, ma tutte escludono l’AfD, nella speranza che non diventi il primo partito né raggiunga una posizione da cui possa esercitare un’influenza eccessiva.
Dal punto di vista numerico, i Verdi rappresentano un ago della bilancia fondamentale, ma la CDU, il partito cristiano-democratico di centrodestra, non li vede di buon occhio.
L’aspettativa più diffusa è che la CDU sia il primo partito e tenti di formare un governo di coalizione.
Tuttavia, i Verdi rappresentano un ostacolo politico alle decisioni volte a rilanciare la grande industria tedesca, che sta affrontando problemi di costi elevati, scarsità di energia e crisi dei consumi.
Una riedizione della Grosse Koalition tra SPD (socialdemocratici) e CDU, come ai tempi di Angela Merkel, potrebbe essere la soluzione numericamente più solida, sempre che l’AfD non sconvolga gli equilibri previsti.
Ma i tempi sono cambiati: la Merkel governava in un contesto economico fiorente, mentre oggi il quadro è molto più incerto.
E si sa: quando i soldi scarseggiano, le divergenze politiche diventano più difficili da sanare.
Borse americane
Come evidenziato nell’analisi di mercato pubblicata su Traders’ Magazine https://www.traders-
“La seconda metà di febbraio non è storicamente un periodo favorevole a un forte trend rialzista. Negli ultimi otto cicli elettorali, l’anno successivo alle elezioni presidenziali ha mostrato una tendenza moderatamente negativa per l’S&P500.”
Nella giornata di venerdì 21 febbraio, giorno di scadenza tecnica mensile delle opzioni, gli indici americani hanno chiuso in deciso ribasso.
L’S&P500 future ha toccato quota 6025 circa un’ora prima della chiusura delle 22:00.
Gli indicatori tecnici, mostrati nell’ultima Classroom di martedì 18 febbraio, segnalavano una forte probabilità di ritracciamento dopo un possibile massimo tra martedì e mercoledì, evento che si è puntualmente verificato.
VIX e volatilità
Il VIX ha registrato un balzo fino a 19, riflettendo un mercato eccessivamente tirato verso l’alto e portafogli fortemente investiti.
Il conseguente vuoto di acquisti ha spinto i market maker a manipolare la volatilità in modo estremamente marcato.
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