Quali sono gli aspetti importanti quando si fa trading di opzioni?
Reddito costante e trading in borsa sembrano contraddirsi perché il mercato azionario non è prevedibile e quindi non lo sono nemmeno i risultati dei trading. Tuttavia è possibile vendere opzioni sulla borsa dei futures e per questo ricevere dei premi. Ciò consente di convertire l’attività di un trader direttamente in reddito, senza dover implementare specifiche previsioni direzionali.
Molti trader amano il trading di opzioni per la sua flessibilità e convenienza.
Allo stesso tempo, esistono innumerevoli strategie di opzioni, da quelle semplici a quelle altamente complesse. La semplicità dovrebbe essere un concetto chiave per ogni trader privato. Concentrandosi esclusivamente sulla vendita di opzioni, è possibile generare un reddito regolare attraverso l’incasso dei premi delle opzioni. Le opzioni possono essere utilizzate per copertura, assicurazione o speculazione, il che dimostra quanto sia vasto il campo del trading di opzioni.
Per i trader privati, vale la regola che maggiore è la specializzazione della propria strategia, maggiori possono essere i rendimenti attesi. Tuttavia, nel trading di opzioni, il rendimento annuo è sempre strettamente legato al rischio assunto.
I due partecipanti al contratto
Nel trading di opzioni, ci sono due partecipanti al mercato: uno acquista l’opzione, sia essa una call o una put, mentre l’altro la vende. Per ottenere un reddito costante, ci si deve concentrare sul lato del venditore (detto anche “writer” o “sottoscrittore”), poiché egli non specula direttamente su una direzione specifica del prezzo. Sottoscrivendo l’opzione, riceve un premio garantito, che rappresenta il suo guadagno.
Tuttavia, nulla è gratuito: per guadagnare regolarmente come venditore di opzioni, è essenziale comprendere i fattori di successo della propria strategia di trading.
Esistono due strategie fondamentali con cui i venditori di opzioni operano principalmente:
- La vendita di covered call (opzioni call coperte)
- La vendita di cash secured puts (opzioni put garantite da liquidità)
Nel primo caso, il trader deve possedere un portafoglio azionario significativo, su cui vende opzioni call per generare un rendimento aggiuntivo.
Nel secondo caso, il venditore deve avere abbastanza capitale nel proprio conto per coprire il rischio associato alla vendita della put.
Per semplicità, i fattori di successo del venditore di opzioni verranno illustrati attraverso esempi di strategie di short put, tra cui la tecnica delle cash secured puts.
Fattore di successo 1: Selezione dell’attivo sottostante
Indipendentemente dalla strategia di trading che seguite, non potrete avere successo a lungo termine se lavorate con asset sottostanti di scarsa qualità. Per questo motivo, è essenziale padroneggiare le basi dell’analisi azionaria. L’analisi azionaria si divide basicamente in analisi fondamentale e analisi tecnica.
Un buon asset sottostante per i sistemi Short-Put dovrebbe trovarsi in un mercato laterale o, meglio ancora, in un leggero trend rialzista. Un trend rialzista offre il vantaggio che il prezzo dell’asset sottostante ha meno probabilità di finire “in the money”. Sono quindi particolarmente sfavorevoli i trend ribassisti stabili.
Nei sistemi Short-Put, si vendono continuamente opzioni put e, in condizioni normali, si incassano costantemente i premi. Tuttavia, potrebbe accadere che si debba acquistare le azioni (asset sottostante) al prezzo di esercizio concordato, immettendole nel proprio portafoglio.
In tal caso, è necessario disporre di capitale sufficiente per acquistare le azioni. Un contratto di opzione comprende 100 azioni. Se il prezzo di esercizio concordato per l’azione è di 40 dollari, sono necessari almeno 4.000 dollari (40 x 100).
Nella scelta di un asset sottostante adatto, è quindi sensato selezionare solo azioni che si sarebbe disposti ad aggiungere al proprio portafoglio. Inoltre, esiste un rischio legato alle notizie di mercato. Nuove informazioni sull’azienda possono influenzare fortemente il prezzo delle azioni e, di conseguenza, il prezzo dell’opzione.
Nel caso positivo, il prezzo delle azioni sale ben al di sopra del prezzo di esercizio, permettendovi di dormire sonni tranquilli. Nel caso negativo, il prezzo delle azioni potrebbe scendere sensibilmente, portando l’opzione put in una posizione “in the money”.
Per questo motivo, è consigliabile prestare attenzione a determinate date predefinite nella selezione dell’asset sottostante. Se durante la durata del contratto di opzione sono previste pubblicazioni di bilancio dell’azienda, sarebbe opportuno evitare di sottoscrivere opzioni put.
Un settore particolarmente rischioso è quello delle azioni sopravvalutate o dei “meme stock”, i cui prezzi vengono artificialmente gonfiati o abbassati dai social media. È consigliabile evitare questi titoli, poiché i rischi associati sono difficili da valutare con precisione.
Fattore di successo 2: Scelta del prezzo di esercizio (Strike)
Quando si seleziona un asset sottostante, è fondamentale analizzare il grafico. Dove si trovano i livelli di resistenza, i supporti o i canali di trend? Queste sono domande cruciali, poiché chi sottoscrive opzioni deve stabilire il prezzo di esercizio. Esso è spesso determinante per l’esito dell’operazione, decidendo se il trade sarà vincente o meno. Vediamo un esempio di prezzo di esercizio ben scelto (vedi figura 1).
Nel grafico dell’azione Apple sono state tracciate due linee orizzontali, su cui sarebbe stato possibile sottoscrivere un’ottima opzione put. La media mobile a 200 giorni è in crescita, suggerendo un trend rialzista di lungo termine. Nel primo esempio, al di sotto dei 170 dollari è stata evidenziata un’ampia zona di supporto.
La freccia del 03.11.2023 indica una candela verde che ha aperto su un minimo e ha chiuso vicino ai massimi giornalieri. Questo sarebbe stato un buon momento per scrivere un’opzione put con un prezzo di esercizio di 172 dollari.
Il mercato sembra tendere al rialzo e vi è un supporto a 173 dollari che potrebbe proteggere da eventuali cali. Un secondo esempio si presenta l’11.12.2023, quando il prezzo ha mostrato una candela simile a un martello, segnalando un potenziale rimbalzo. Qui si sarebbe potuto lavorare con un prezzo di esercizio di 190 dollari.
Dunque, non è solo importante scegliere un buon asset sottostante, ma anche sfruttare il comportamento attuale del prezzo per selezionare uno strike “protetto”. Un buon strike include un certo margine di sicurezza per assorbire le piccole oscillazioni. Analizzate gli ultimi minimi significativi: possono fungere da supporto? Se sì, posizionate il prezzo di esercizio leggermente al di sotto.
Fattore di successo 3: Volatilità
Per comprendere correttamente i prezzi delle opzioni, è necessario analizzare la volatilità. In generale, quando si sottoscrivono opzioni put, la volatilità dovrebbe essere superiore alla media. I professionisti preferiscono operare quando la volatilità implicita supera il valore di 40, poiché ciò si traduce in un premio più alto.
Tuttavia, nella scelta del prezzo di esercizio, bisogna considerare che un’elevata volatilità comporta anche movimenti più dinamici del prezzo dell’azione, aumentando la probabilità che l’opzione finisca rapidamente “in the money”. Maggiore è la volatilità, più rischiosa sarà la posizione, ma al tempo stesso più alta sarà la potenziale rendita.
D’altro canto, all’aumentare della volatilità, il valore del premio si riduce più velocemente nel tempo. Questo rappresenta un vantaggio per chi vende le opzioni. La maggior parte delle piattaforme di trading per opzioni fornisce automaticamente informazioni sulla volatilità implicita.
Fattore di successo 4: Il Delta deve essere adeguato
Le opzioni vengono valutate utilizzando alcuni indicatori, noti come le “greche”. La più utilizzata dai trader di opzioni è il Delta, che offre a chi scrive opzioni una probabilità matematica che l’opzione finisca “in the money”.
Se vendete opzioni put, il Delta dovrebbe essere inferiore a 0,25. Ciò significa che la probabilità che l’opzione finisca “in the money” è del 25%, mentre la probabilità di guadagnare con il premio è del 75%.
Esistono anche altri indicatori importanti che potrebbero esservi utili, ma la loro rilevanza dipende dalla strategia di trading adottata. È importante ricordare che tutte le cosiddette “greche” servono in ultima analisi a valutare il rischio.
Fattore di successo 5: La durata dell’opzione
Quando si vendono opzioni, non si seleziona solo il prezzo di esercizio, ma anche la durata del contratto. Il periodo di scadenza dovrebbe essere scelto in base alla strategia di trading adottata. Più breve è la durata, più rapido sarà il decadimento temporale del valore dell’opzione e più velocemente essa perderà valore.
Il valore temporale è un fattore chiave nella gestione del rischio. In generale, una durata più lunga aumenta il rischio che la posizione possa svilupparsi negativamente.
Fattore di successo 6: Open Interest
L’Open Interest rappresenta il numero totale di contratti di opzione aperti e varia costantemente. Quando si seleziona un’opzione, è importante verificare che abbia un elevato Open Interest, poiché ciò indica un forte interesse da parte dei partecipanti al mercato per il prezzo di esercizio scelto.
Un alto livello di Open Interest implica una maggiore liquidità e un mercato più competitivo, garantendo spread più stretti tra il prezzo Bid e il prezzo Ask. Di conseguenza, chi sottocrive opzioni otterrà un prezzo più favorevole al momento della vendita dell’opzione put.
Come regola generale, l’Open Interest dovrebbe essere almeno di tre cifre, il che garantisce un’esecuzione rapida delle operazioni. L’elevata liquidità è inoltre essenziale nel caso in cui si voglia chiudere una posizione prima della scadenza.
Redazione Traders’ Magazine Italia
Visita il sito Opzionaria
