André Stagge
In qualità di gestore di portafoglio, André Stagge ha gestito un patrimonio di oltre 2,5 miliardi di euro ed è riuscito a generare per i suoi clienti un utile netto di 500 milioni di euro. Fa triathlon e ha completato la leggendaria competizione Ironman. Stagge è anche docente onorario sulla gestione del portafoglio, relatore e fondatore di tre società.
TRADERS´: Come trovi le tue azioni sul mercato? Hai un approccio specifico?
Stagge: La base per la mia selezione dei titoli sono le cosiddette anomalie del mercato dei capitali. Si tratta di strategie scientificamente provate come il momentum, la stagionalità o il cosiddetto Betting Against Beta. Non appena avrò trovato azioni con un premio fattoriale affidabile, le prenderò in considerazione per la mia selezione di investimento.
TRADERS´: Qual è l’importanza dell’analisi fondamentale e tecnica?
Stagge: I due approcci di analisi svolgono per me un ruolo importante, in particolare nell’implementazione concreta. Sono di secondaria importanza per la preselezione. Ci sono oltre 60.000 azioni nel mondo ed è importante trovare quelle più interessanti. Posso quindi analizzare le azioni che sembrano utili in modo più dettagliato e, ad esempio, cronometrarle con l’analisi tecnica.
TRADERS´: Dove trovi le azioni migliori e perché ritieni che offrano i rendimenti migliori?
Stagge: Cerco sempre azioni a livello globale. Mi piace anche scegliere tra la seconda e la terza fila perché qui c’è un premio di liquidità. La maggior parte delle azioni che trovo interessanti non si trovano negli ETF di grandi dimensioni e a grande capitalizzazione. A volte ci sono anche gemme in stock nei paesi in via di sviluppo.
TRADERS´: Qual è il vostro approccio alla selezione dei titoli?
Stagge: La preselezione è sistematica e chiaramente definita. Per quanto riguarda l’implementazione vera e propria, mi affido anche alle mie sensazioni e alla mia esperienza. Anche la situazione macro gioca un ruolo importante per me. Le buone azioni possono salire anche quando il mercato è in calo, ma non è necessario.
TRADERS´: Se assumiamo un portafoglio azionario: quante azioni dovresti avere per ottenere la diversificazione? Ha senso bilanciare equamente le singole posizioni?
Stagge: A mio avviso, da dieci a quindici titoli sono sufficienti per ottenere una diversificazione. Devi assicurarti che i titoli non siano fortemente correlati tra loro. A volte la diversificazione ingenua va benissimo. Naturalmente si potrebbero determinare con precisione i pesi ottimali dei singoli titoli, ma di norma l’effetto sulla riduzione del rischio di portafoglio è solo limitato.
TRADERS´: Il mondo sta diventando sempre più veloce. Quale pensi sia il periodo di detenzione ottimale per un titolo?
Stagge: Secondo studi recenti, le posizioni azionarie non vengono più mantenute come in passato. Ma le statistiche vengono distorte anche dal trading automatico. Credo che con fondi di grandi dimensioni il periodo di detenzione sia ancora fissato per anni e non si debbano acquistare azioni con l’intenzione di venderle con profitto dopo pochi giorni.
TRADERS´: Come vede lo sviluppo del mercato azionario? Esiste una tendenza molto forte verso il trading di ETF o i robo-advisor. Con questo sviluppo, scegliere un buon titolo sta diventando sempre più difficile?
Stagge: Penso che questo in realtà renda più semplice una buona selezione dei titoli, perché la maggior parte dei grandi ETF e dei robo-advisor si basano solo sulla capitalizzazione di mercato. Ecco perché tutti gli ETF investono nelle stesse azioni. Ciò crea premi per le azioni più piccole o per quelle dei paesi emergenti.
TRADERS´: A quale obiettivo di rendimento annuo mira?
Stagge: Nel portafoglio complessivo mi ritengo molto soddisfatto del 15% annuo, purché il rischio non superi il 10%. Si tratta di valori molto ambiziosi che difficilmente possono essere raggiunti acquistando e detenendo solo azioni. Ecco a cosa serve il trading e altre classi di attività che aiutano a diversificare il tuo portafoglio.
Martin Utschneider
Martin Utschneider è responsabile dell’analisi tecnica presso la banca privata Donner & Reuschel. La sua specialità è l’analisi tecnica dei mercati dei capitali e dei mercati finanziari e dei titoli. Puoi anche scoprirlo come esperto, relatore, editorialista e autore specializzato sul web.
https://www.donner-reuschel.de/technische-analyse/
TRADERS´: Come si avvicina alla ricerca di un titolo?
Utschneider: Credo che dovresti comprare solo quello che conosci. In nessun caso dovresti ascoltare ciecamente raccomandazioni o “suggerimenti utili”. Devi prendere una decisione riguardo all’investimento. Questo è paragonabile a un immobile: si vede una casa prima di trasferirsi.
TRADERS´: Utilizzi l’analisi fondamentale o tecnica nel tuo trading?
Utschneider: Li uso entrambi. L’analisi fondamentale mi aiuta a determinare la sostanza e il valore degli utili. L’analisi tecnica mi aiuta con il timing, ovvero con la definizione del momento ottimale per un acquisto o una vendita. Sono un amico di entrambi i tipi di analisi. Per me, l’analisi tecnica è più importante per la prospettiva a breve e medio termine, soprattutto in tempi di condizioni geopolitiche imprevedibili e fasi selvagge di variazioni dei tassi di interesse. Soprattutto, attraverso l’analisi tecnica è possibile una gestione del rischio molto migliore. In questo modo eviti il panico di acquisti e vendite inutili. Inoltre, il grafico dice sempre la cruda verità.
TRADERS´: In quale universo azionario sta cercando le sue opportunità?
Utschneider: Non mi pongo alcun limite. L’analisi tecnica mi aiuta a orientarmi anche nei mercati che sembrano difficili da comprendere a livello fondamentale o con l’analisi quantitativa.
TRADERS´: Come si sceglie un titolo? Adotta un approccio più sistematico o discrezionale?
Utschneider: Procedo sempre dall’alto verso il basso, sia nell’analisi fondamentale che nell’analisi tecnica. Cerco di avere una panoramica di quello che succede nel mondo e poi di entrare nei dettagli, sui mercati o sui settori, fino alle azioni. Una volta identificato un titolo, guardo i rapporti azionari (rapporto P/E, P/CV, rendimento dei dividendi) fino al grafico a candele intraday. Alla fine, voglio sempre avere un buon quadro generale che possa servire come base per prendere una decisione se acquistare, trattenere/attendere o vendere.
TRADERS´: Di quante azioni ha bisogno per diversificare il trading azionario?
Utschneider: Non esiste un numero guida. Ma cosa dovresti evitare se, ad esempio, possiedi dieci azioni? Che provengano dallo stesso settore. Due azioni di società diverse rappresentano una migliore diversificazione rispetto a un’azione e un’obbligazione della stessa società.
TRADERS´: Per quanto tempo si dovrebbe detenere un’azione nel suo portafoglio? Ci sono ancora regole nel nostro mondo in rapida evoluzione?
Utschneider: Dipende dalla gestione del rischio: se dice “vendi”, allora dovresti farlo. La vecchia regola pratica di acquistare le azioni e mantenerle per 30 anni, purtroppo non si applica più. I mercati sono diventati sempre più rapidi e volatili, soprattutto negli ultimi anni. Naturalmente si può dire: alla lunga tutto ha sempre funzionato bene… Ma sei mentalmente capace di farcela in caso di incidente? Dopotutto, questi “cigni neri” non possono essere previsti. Preferirei essere fuori dal rischio prima della grande svendita ed essere in grado di rientrare dopo che il fondo è stato stabilito. Ciò risparmia notti insonni e, idealmente, crea anche una notevole sovraperformance.
TRADERS´: Gli ETF o i robo-advisor stanno cambiando il trading azionario?
Utschneider: No, non la penso così. Ciò non cambia i criteri di selezione per i buoni valori individuali di per sé.
TRADERS´: C’è un obiettivo di rendimento che vorrebbe raggiungere ogni anno?
Utschneider: Non ho un obiettivo di rendimento, ma il drawdown massimo non può superare il 10%. Attraverso una gestione disciplinata del rischio puoi evitare crolli nel tuo portafoglio. Al contrario, ciò crea le basi per un reddito e un rendimento sostenibili nel portafoglio.
