Gestione del rischio e del denaro. Ci sono delle biglie in una borsa, il 60 percento sono bianche e il 40 percento sono blu. Prima di estrarre una biglia, devi scommettere una somma di denaro. Se ne ottieni una blu perdi la tua scommessa, se ne ottieni una bianca puoi raddoppiarla. Questo gioco ha un valore atteso positivo per partita di 20 centesimi perché ci sono più biglie bianche nella borsa, rendendolo di gran lunga migliore di qualsiasi gioco di Las Vegas. Quale pensi che sia la percentuale di perdenti in questo gioco?
Abbiamo giocato a questo gioco in innumerevoli seminari introduttivi. Non con soldi veri, ma con il vincitore (la persona con più soldi dopo 50 estrazioni) che riceve un premio. Alla fine, un terzo dei partecipanti è solitamente al verde, il secondo terzo ha perso denaro e solo un terzo ne ha guadagnato.
Ralph Vince, autore di tre libri sulla gestione del denaro, ha giocato ad un gioco simile 50 persone che non sapevano nulla di gestione del denaro o statistiche. Era un gioco di biglie con una possibilità fissa del 60 percento di vincita. Ai partecipanti è stato chiesto solo di guadagnare quanti più soldi possibile durante il gioco. Indovina quanti di loro hanno fatto soldi? Erano due, quindi solo il quattro percento dei partecipanti!
Si dovrebbe effettivamente presumere che ci sarebbero stati tanti punteggi finali diversi quanti erano i partecipanti. Iniziano tutti con la stessa somma di denaro e hanno tutti gli stessi requisiti statistici. Alla fine, però, i risultati sono quasi sempre gli stessi. Perché? A causa della cattiva gestione del denaro e della mancanza di disciplina. Seriamente, se le persone hanno problemi a fare soldi con un sistema di vincita del 60%, quali sono le possibilità di fare soldi nei mercati reali?
Ci sono solo tre fattori critici di successo per vincere:
1. Un sistema con valore atteso positivo
2. Un’adeguata gestione del denaro
3. Una psicologia individuale appropriata.
Il trader medio tende a trascurare almeno uno dei tre fattori. Molto spesso ha problemi con i primi due. Essi non capiscono cosa significhi “sistema di aspettative positive”. La maggior parte di noi cresce in un sistema educativo che ci dice che non dobbiamo commettere errori per essere eccellenti. E se non ottieni almeno il 70 percento giusto, semplicemente non hai fatto bene il tuo lavoro. A scuola gli errori vengono puniti con brutti voti. In realtà è strano, perché la nuova conoscenza nasce solo attraverso l’implementazione sistematica di errori. L’uomo impara dagli errori.
Confrontiamolo con la realtà. Un calciatore che segna solo ogni cinque tiri viene pagato milioni per la sua prestazione. Molte persone che hanno successo spesso hanno ragione meno della metà delle volte. In effetti, le persone hanno guadagnato decine di milioni da sistemi di trading che erano corretti solo al 40%. William Eckhard, nella sua fantastica intervista in New Market Wizards di Jack Schwager, ha affermato che forse il fattore che maggiormente mina il comportamento del trader medio è l’assoluta necessità di avere ragione nel trade in corso. Questo fattore probabilmente ci impedisce di diventare un trader di successo. A causa dell’abitudine di fare sempre le cose per bene, le persone sono costantemente alla ricerca di sistemi con alti tassi di successo. In più del 70% dei casi, il sistema dovrebbe fare soldi. Durante lo sviluppo di tali sistemi, i trader sono costantemente alla ricerca di metodi di ingresso con le migliori condizioni possibili. Probabilmente potresti guadagnare molti più soldi nei seminari che nei mercati con i metodi di ingresso perfetti. La gente pensa davvero che il segreto del trading sia negli ingressi.
Dove sono le uscite?
Se guardi i sistemi di trading con alti tassi di successo nei seminari, probabilmente noterai quanto segue:
1. Le presentazioni di esempio sono molto belle poiché sono illustrate con situazioni ottimizzate.
2. Le uscite sono solo vagamente descritte. Ci sono spesso eccezioni con la raccomandazione di un trailing stop.
3. Se testate seriamente tali sistemi, scoprirete che il valore atteso non è così alto. Riguarda principalmente il tasso di successo; è ottimizzato a scapito del rapporto tra vincita media e perdita media.
Il trader medio è prudente quando si tratta di vincere e assume rischi quando si tratta di perdere
Sorprendentemente, i sistemi che hanno solo un tasso di successo di circa il 40 percento sono spesso molto redditizi. Il profitto medio è notevolmente superiore alla perdita media.
Quando si sviluppano sistemi, bisogna prestare attenzione all’uso appropriato degli stop o alla selezione dei punti di uscita. Trovare i migliori punti di uscita è difficile per il trader medio perché tende ad essere propenso al rischio quando è in svantaggio e prudente quando è in vantaggio.
Diamo un’occhiata a un esempio numerico.
Cosa preferiresti tra:
A) una perdita certa di 900 euro
B) una probabilità del 95% di perdere $ 1.000 con una probabilità del 5% di non perdere nulla?
La maggior parte opterebbe per B e questo sarebbe sbagliato.
Se moltiplichi 1.000 euro per 0,95, ottieni un valore atteso di 950 euro. Ciò significa che avresti optato per il peggior valore atteso di 950 euro perché vuoi mantenere la vaga speranza di evitare la perdita certa. Ricorda la regola più importante del trading: ridurre le perdite.
Ribaltiamo il gioco mentale e ora parliamo delle vincite in A e B. Cosa sceglieresti ora? La maggior parte delle persone porta a casa la vincita sicura di 900 euro, anche se B ha un valore atteso di 950 euro. Ora capisci perché il tipico comportamento del mercato azionario è controproducente. Il trader medio preferisce ottenere profitti sicuri piuttosto che correre rischi quando è in vantaggio. Questo contraddice un’altra regola del trading, che è lasciare correre i profitti.
L’alto valore atteso
Eccellenti sistemi di trading con un alto valore atteso si formano attraverso l’uso abile delle uscite. Quando ci pensi, vedrai che il trader medio ha poca capacità di eseguire un sistema di trading di alto livello, figuriamoci replicarlo.
Un buon software per sviluppatori include sempre un simulatore Monte Carlo per testare diversi sistemi di trading. Inserisci il numero di trade che probabilmente effettuerai in un anno e il tasso di successo del sistema. Il simulatore ti dice quante perdite consecutive potresti subire durante questo periodo di trading.
Quindi cosa succederebbe a un sistema con un tasso di successo del 40% e che ti dava circa 350 operazioni all’anno? In un periodo di tre anni vengono effettuati circa 1.000 trade. Matematicamente, ci sarebbero delle probabili serie dolorose di 15 o 16 perdite consecutive. Questo è il punto: ci sono pochi trader che potrebbero accettare un sistema redditizio con tali serie di perdite.
Le persone non si rendono conto dell’importanza della gestione del denaro
La gestione del denaro è la parte del tuo sistema di trading che ti dice quanto puoi scommettere. Non esattamente eccitante, vero? Inoltre non ti dà il controllo sperato sui mercati. Studi accademici hanno dimostrato che l’asset allocation (per quanto sia una parola di fantasia) è responsabile per il 90% della performance di un gestore di portafoglio. Usando il gioco delle biglie come esempio, hai visto che con una cattiva gestione del denaro puoi perdere denaro anche con un sistema di vincita del 60%.
Problema 1: L’errore del trader
Come puoi perdere denaro su un sistema con un tasso di successo del 60% e un pagamento 1:1? In un sistema del 60 percento, probabilmente sperimenterai serie da sei a sette perdite in 1.000 operazioni. Infatti, con un tale sistema, puoi avere cinque perdite di fila con solo 50 trade. Supponiamo di iniziare con una tale serie di perdite e di rischiare il dieci percento del nostro capitale su ogni operazione.
Per semplicità, iniziamo la striscia perdente con un capitale di 1.000 euro. Quindi inizi con una scommessa di 100 euro (dieci percento) e devi accettare la prima perdita. Quindi ti rimangono solo 900 euro. Ora decidi di scommettere 90 euro (di nuovo, il dieci percento di rischio). Sono rimasti 810 euro. Dopo questa perdita scommetti 81 euro e subisci la terza perdita consecutiva. Ora rimangono solo 719 euro del capitale iniziale.
A questo punto pensi: abbiamo avuto tre sconfitte di fila, ora ci deve essere un trade vincente, perché dopotutto lavoriamo con un sistema del 60%. Per compensare le perdite, potresti utilizzare 300 euro sul prossimo trade.
Ma ora arriva la quarta sconfitta consecutiva, restano solo 419 euro.
La disperazione sale. Hai perso il 60 percento del tuo capitale in sole quattro operazioni. Pensi che ora dovrebbe esserci sicuramente una vincita e scommetti di nuovo 300 euro. Catastrofe: quinta perdita consecutiva, il capitale si scioglie a 119 euro. Ora hai bisogno di un profitto vicino al 900% per recuperare le perdite degli ultimi cinque trade. Ci vorrà probabilmente molto tempo per tornare al capitale iniziale. Se alcuni di voi pensano di poter ingannare la matematica e aspettare che la quinta perdita consecutiva sia finita e poi scommettere 300 euro, ripensateci. Questo è un errore di trading! La tua possibilità di perdere è sempre e solo del 40 percento su ogni singola operazione. Non ha niente a che fare con quanto accaduto in passato. Quindi, in pratica, potresti subire anche la sesta sconfitta consecutiva.
Problema 2: la gestione del denaro è complessa
La gestione del denaro può essere molto complessa, così come l’arte di trovare il punto di ingresso ottimale. Poiché pochissimi trader sono interessati alla gestione del denaro, solo pochi fornitori di sistemi di trading offrono una soluzione. Molti addirittura lo ignorano.
L’esperienza dimostra che molti dei migliori trader del calibro di “Market Wizard” non hanno sistemi di trading molto migliori rispetto al trader medio. La differenza è molto spesso solo nella gestione del denaro. Il tutto è completato da un alto grado di disciplina nell’attuazione. Leggi Market Wizards di Jack Schwager e scoprirai che ogni trader intervistato sottolinea l’importanza della gestione del denaro.
In una conferenza Market Wizard a San Francisco, Ed Seykota una volta ha sottolineato l’importanza della gestione del denaro e ha consigliato al pubblico di calcolare i vettori di payoff dai loro sistemi. Con ciò intendeva la percentuale di operazioni che hanno un rapporto vincite/perdite di 10:1, 5:1 e così via. Quando gli è stato chiesto come sviluppare una corretta gestione del denaro su questi vettori, si è battuto la fronte e ha detto: “Pensa!” La maggior parte dei trader ritiene che la forma più semplice di gestione del denaro sia semplicemente un contratto con tanti soldi da tradare. Anche se questa sarebbe una soluzione, non è adatta ai trader con conti piccoli, perché dovrebbero raddoppiare il loro capitale prima di poter aumentare il rischio.
Problema 3: la maggior parte dei trader non ha abbastanza soldi
Alla stessa conferenza, Ed Seykota ha chiamato qualsiasi trader che mette a rischio più del 3% del proprio capitale in un’operazione come giocatore d’azzardo. Il rischio è definito come la differenza tra il prezzo di entrata e lo stop. Diciamo che vai long sull’oro a $1.000 e lo stop è a $990. Su un contratto, $10 rappresenta $1.000 di rischio. Se hai un account da $25.000, il tuo rischio sarebbe del 4 percento.
Troppo alto!
Tuttavia, il principiante inizia a speculare sul mercato con $10.000 o meno. Praticamente tutto ciò che offre volatilità viene tradato. Questo è chiaramente rischioso perché semplicemente non c’è abbastanza capitale. Sarebbe corretto scegliere solo mercati che possono essere tradati anche con $10.000. In teoria, ovviamente, potresti tradare molti mercati così, a condizione che il sistema di trading consenta stop molto ravvicinati. Tuttavia, questo è il caso molto raramente.
Il più delle volte, il trader medio non pensa molto ai propri soldi. Ad esempio, se sei sopravvissuto con $10.000 e un contratto, pensa che con $20.000 ora potresti avere due contratti. Ma in questo caso è importante anche calcolare attentamente.
Qual’è la soluzione?
In definitiva, si tratta sempre della ricerca di un sistema di trading con un alto valore atteso e della giusta gestione del denaro in combinazione con la giusta psicologia individuale. Il primo passo verso la soluzione è rendersi conto che un alto valore atteso è migliore di un alto tasso di successo. Nel trading pratico, potresti provare a cercare uscite migliori per migliorare il valore atteso. Per inciso, un tale approccio è meglio che cercare punti di ingresso perfetti. Quando hai un sistema di aspettative positive che ti dà molti trade, capirai che la gestione del denaro è fondamentale. Alla lunga vedrai se il tuo sistema è adatto a te. Guarda le statistiche del sistema. Hai bisogno di un alto tasso di successo, bassi drawdown, molti segnali di trading o solo un buon rapporto rischio/rendimento per sentirti bene? Tali intuizioni sono importanti in modo che la tua gestione del denaro possa essere regolata correttamente.
Conclusione
Ora ci sono molti buoni libri sulla corretta gestione del denaro. Il Santo Graal è un sistema di trading con un valore atteso positivo e una gestione del denaro orientata ad esso. Riconoscere questo significa per te un gigantesco passo di sviluppo.
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Van K. Tharp Recentemente scomparso, Van K. Tharp è stato uno dei più grandi coach del suo tempo. Il suo libro “Clever trading with system” è un bestseller e una lettura standard per tutti i broker. www.vantharp.com |
