Chi ricorda il periodo 9-13 marzo 2023?
Il fallimento della Silicon Valley Bank evocò i ricordi sinistri del 2008.
Non era un 2008 e la FED agì immediatamente per rimediare alla situazione.
Quasi tutte le Banche USA hanno come riserve titoli del Tesoro americano: titoli che in caso di urgente liquidazione hanno un valore di mercato attuale inferiore a quello di carico, a causa dell’aumento dei tassi di interesse.
Così, la FED ha offerto per un anno la possibilità di riacquisto dei titoli alle banche in difficoltà al prezzo nominale: un modo elegante per stampare denaro e salvare il sistema bancario delle piccole e medie banche regionali.
Nel marzo scorso, la generosa offerta della FED è scaduta.
Nello scorso aprile, circondata da un ovattato silenzio, è stata chiusa d’autorità la Republic First Bancorp, piccola banca che operava a Philadelphia, dal 1988.
Con 6 miliardi di attività e circa 4 miliardi di depositi, non ha destato affatto clamore. I suoi asset sono stati ceduti alla Fulton Bank.
Le perdite presenti nei portafogli delle banche americane a causa dei titoli di stato sono state stimate a fine 2023 in 650 miliardi di dollari.
Le previsioni ottimistiche di riduzioni dei tassi nel primo semestre dell’anno 2024 si sono rivelate fallaci: andrà bene se di riduzioni si potrà parlare nell’ultima parte dell’anno ed è mia personale opinione che non se ne parlerà affatto per quest’anno.
Un’altra situazione critica che coinvolge il sistema bancario americano e di cui abbiamo parlato altre volte è la situazione degli immobili commerciali.
Nel 2024 ci sono circa 900 miliardi di dollari di debito derivato da rate di leasing immobiliare che sono gravati da un più alto tasso di interesse.
Tutto questo, mentre la domanda di spazi per immobili commerciali decresce in tutte le città a causa dello smart working.
Le banche locali e regionali sono le più esposte a questo problema. L’insolvenza sulle rate di leasing su immobili che perdono valore sono una tenaglia che rischia di strangolarle.
Un colosso immobiliare della dimensione di Starwood Capital, con enormi cifre di asset immobiliari gestiti, ha rilasciato preoccupanti dichiarazioni di probabile fallimento di istituti di credito, se i tassi di interesse dovessero rimanere invariati.
Il fallimento di Silicon Valley Bank nel marzo del 2023 causò una improvvisa ascesa della volatilità: vedemmo circa +60% sul Vix in tre giorni circa, con persistenza di alta volatilità per circa 10 giorni.
Non fu tanto la dimensione in sé del fenomeno (accompagnata da una discesa dell’S&P500 di meno di 150 punti), quanto l’accelerazione improvvisa.
Alla fine dei tre giorni più critici, il 13 marzo 2023, il mercato trovò un’ottima ragione per fare i minimi di periodo e ripartire al rialzo. Nondimeno, il sentiment di paura tardò a diradarsi, ancora per qualche giorno.
La situazione, alla data di oggi, è migliorata per gli interventi tampone della FED, ma è fortemente peggiorata a causa dell’aggravarsi della crisi degli immobili commerciali. Così, tappato un buco in qualche modo, se ne è aperto un altro.
C’è la possibilità del ripetersi di una crisi bancaria che coinvolga le banche regionali americane?
Mi sentirei di dire non subito, ma nel secondo semestre, a partire da agosto in poi la probabilità che vengano al pettine i nodi di tale problema non è da escludere. E la cosa migliore che si possa fare è pensare ad un portafoglio da proteggere dopo Ferragosto.
Sul nostro canale webinar, parliamo di Frisbee: uno dei pochi percorsi formativi sulle opzioni che trattano in modo dettagliato delle strategie di protezione e di emergenza, quando volatilità e mercato attaccano le nostre strategie in opzioni.
Su Frisbee trovi tutto quello che occorre per analizzare il timing appropriato di mercato, per costruire strategie efficaci, per gestirle nel modo migliore anche in caso di forte pressione da parte del mercato, per organizzare il tuo money management.
Nel webinar, trovi una panoramica essenziale ed imperdibile di 24 ore di eccezionali lezioni formative, che non puoi perdere.
Clicca per iscriverti e vedi la registrazione.
P.S.: Ci vediamo a YouFinance, a Rimini, il 16 e 17 maggio: la conferenza del 17 maggio inizierà alle 15.15, anziché alle 15 per un piccolo aggiustamento da parte degli organizzatori.
Iscriviti agli eventi, parliamo di opzioni ed è una straordinaria occasione per scambiarci opinioni e pareri sui mercati. Vieni anche a trovarci al desk di Maurizio Monti Editore.
E ricordati, anche, che il 21 giugno siamo all’Università di Torino per l’eccezionale Opzionaria Friendly Tour, trovi qui sotto i link per l’iscrizione.
Intanto, clicca per iscriverti e vedi la registrazione.
Il 21 giugno prossimo ritorna Opzionaria Friendly Tour nel suo format di una giornata intera di grande Cultura delle opzioni nell’Aula d’Onore della SAA, all’Università di Torino.
Nella seconda Master Edition passeremo insieme una fantastica giornata a mercati aperti, nel giorno della scadenza tecnica trimestrale: analizzeremo la Mappa del Mercato, man mano che si forma nel corso della giornata, esamineremo strategie operative da mettere a mercato, valuteremo il timing corretto, metteremo sotto la lente la volatilità della giornata, e le prospettive per i giorni e le settimane successive.
Vedremo la stagionalità, l’analisi grafica, i volumi, gli open interest, gli indicatori, gli algoritmi di prezzo e tempo, i diversi modelli di costruzione delle strategie operative: saranno sette ore di grande Cultura, in cui condivideremo la Conoscenza e la Passione per i mercati.
Qui sotto, trovi il link per iscriverti: per favore, iscriviti solo se hai reale intenzione di venire in sala il 21 giugno, l’evento è gratuito, la registrazione sarà resa disponibile gratuitamente solo ai partecipanti all’evento.
Maurizio Monti
Editore Istituto Svizzero della Borsa
